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點評:大眾強勢加碼電動領域

時間:2019-11-20 18:36      來源:未知   瀏覽量:

點評:大眾強勢加碼電動領域


   在全球車市遇冷的情況下,大眾集團將2020 年預計營收從2716 億歐元下調至2607 億歐元,將預期營業利潤從189 億歐元下調至182 億歐元。同時出于碳排放合規與電動化轉型的考慮計劃加大乘用電動平臺投入,將于2020年至2024 年期間投資600 億歐元用于在混合動力、電動出行、數字化等未來領域的轉型發展。其中電動出行領域投資330 億歐元,占總金額的55%,其余270 億歐元投入到混合動力和數字化領域,占總金額的45%。此外,預計 2019、2020 和2025 年集團銷量的電動化率分別為 1%、4%和20%,對應約 10 萬、40 萬和300 萬輛電動車銷量目標。

    政府補貼需求向好,海外電動化浪潮升級

      大眾集團投產計劃向電動領域調整來自于歐洲排放標準的壓力,從 2020 年開始歐洲95%的新車排放的二氧化碳不應超過 95 g /km,至2021 年100%的車輛必須達標。而根據咨詢公司AlixPartners 預測,若2021 年無法達到標準大眾將面臨最高18.3 億歐元的罰款。此外,德國政府擬于2020-2025 年將價格高于4 萬歐元的電動車補貼增加至5000 歐元,將插電式混動車補貼由3000 歐元提升至4500 歐元,政府補貼助力將進一步改善乘用車市場結構,預期市場需求向好。同時,11 月14 日特斯拉表示將會在德國柏林打造特斯拉第一座歐洲超級工廠,負責組裝車輛、生產電池與馬達動力系統并設立工程研發部門與設計中心。大眾投產計劃向電動車傾斜意味著行業龍頭企業進入到新產品周期,開啟電動車市場地位之爭,引領全球電動化浪潮。

    國內市場市場整體疲軟,供給升級驅動行業發展

    在華投資方面,大眾計劃到2022 年將攜手合資企業伙伴在電動汽車、自動駕駛、數字化和全新移動出行服務領域直接投資150 億歐元。MEB 平臺車型工廠將落戶上海安亭線,作為全球首個專為MEB 平臺車型生產而全新建造的工廠,該項目總投入170 億元,規劃年產能30 萬輛,將于2020 年10 月正式投產。與此同時,中國國內市場受宏觀經濟低速增長和汽車市場動力不足的影響整體低迷,根據中汽協數據,2019 年10 月純電動汽車和插電式混合動力銷量分別為59000 和16000 輛,分別同比下降32%和45%。隨著大眾、特斯拉等海外車企在中國電動化領域的全面提速,一方面真正具有產品力的電動車型將有效拉動中國新能源汽車市場的需求,另一方面在本土化進程中國內上游及中游產業鏈相關公司也將獲益。

    投資建議

      目前行業從業績到估值均處于筑底階段,安全邊際較高。歐洲傳統汽車巨頭持續加大電動化的步伐以及特斯拉三季度扭虧為盈提振了市場對于新能源汽車行業的信心,海外市場將是行業未來穩定且有力的增長點。我們繼續維持新能源電池行業“看好”投資評級,建議關注業績增長穩定,市場份額不斷提升的動力電池公司,如寧德時代(300750)、億緯鋰能(300014);以及行業格局清晰,下游客戶需求不斷提升的中游材料公司,如恩捷股份(002812)、璞泰來(603659)。

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